小结石悄悄生长酿大祸 仁康医院软镜手术巧除石

其中，光伏表现尤为突出。

中国科学院微电子研究所研究员贾锐表示，TOPCon技术的最高量产效率已经达到了23.6%;晋能科技则公开表示，其HJT技术量产平均效率已经达到了23.85%,并计划在今年底突破24%。爱旭股份的非硅成本略高于通威，但仍远低于行业平均水平。

两家企业都有电池行业的技术经验的积累，并超前布局，抓住了单晶替代多晶的历史机遇，并在后续PERC技术革新潮流中，抢准时机，在2018年就大规模扩产PERC电池产能，从而成为电池行业的领导者。贾锐表示，同为1GW电池产线，TOPCon技术要比PERC技术高出30-40%的投资成本，而HJT技术则为PERC电池技术投资成本的3倍以上。在光伏行业内部，一般认为通威的成本控制能力是独一档，爱旭和其他一线电池厂商是一档，其他电池厂商再一档。然而，技术迭代速度不断加快，在下一代技术商业化到来时，头部企业还能保持在电池行业的领先位置吗?光伏电池产业是中国光伏制造业中产能最为分散的领域。HJT技术和TOPCon技术在赛跑，现在TOPCon技术跑得稍微领先一点，但不代表会先到终点。

通威切入到PERC电池是在双流电池基地三期，3.2GW的单晶电池产线加入了PERC工艺，并于2018年底投产，此外又在合肥投资2.3GW的PERC电池产线，并于2019年1月投产，这使得通威的PERC产能很快达到了5.5GW。广东佛山之外，爱旭股份还在浙江义乌和天津布局PERC电池生产基地。现在基本有共识，组件以后就剩下十来家主要玩家，前五玩家占一大半市场，前三玩家占一半市场。

你建个房子出租，还不知道会不会没租客，租金会不会降了，对吧?大家知道投资基本就看十年期国债，认为这个是无风险收益的标杆，债市、股市、理财等等一切都受这个十年期国债的影响，以这个为比较基准，中上风险的投资如果能达到十年期国债收益的2倍就不错，也就是差不多3.25%每年的2倍，6%到8%。资本都是逐利的，谁能拒绝这个诱惑?18年的时候，石化+核电新增装机量加起来都比不过光伏的新增装机了，今年组件从18年的3元多降到1.4元了，想想是什么情况?以前隆基的钟总说，全球电力25%用光伏的话，十年之内光伏电站每年新增就要达到1000GW，是现在的8倍多。一是传统工艺参数经验很多，研发力量很强，比如CCZ协鑫是买的，中环是和协鑫合作办厂得到一些的，但是隆基是自己研发的;比如气体回收，今年炒的还没火起来，才知道隆基4年前就气体回收了，19年隆基的非硅成本0.85的时候，中环晶科一个是1一个是1.05。2020年供求极大失衡，先是疫情、现在又是硅料，但是理性的人可以看到更多东西。

硅料属于大化工，利润也一般，其他环节很少会往上延伸到这个环节。电池效率以前晶澳是王者，可惜它给的待遇不好，成了业界的电池黄埔军校，以前是天合晶澳，现在是隆基和晶科轮流引领效率。

硅片隆基有绝对的优势，可能2年内优势还赶不上。有人幻想硅料会涨起来一去不复返，我认为不会的。读一读日本金刚线的故事就知道了，光伏主线厂家很容易扶持一家对手出来。一、底层逻辑光伏这个行业，十年前大家都知道它有前途，段永平也买过它，行业也出了几个首富，但是这个行业相当坎坷，腥风血雨一晃十年了，现在才最终走出来了，标志就是光伏的电可以平价上网了。

但是电池面临的大风险是最大的，钙钛矿等技术可能会彻底颠覆这个环节。这比某个著名企业靠自己超市吊现金流要牛逼多了。但是光伏的辅材、设备没有比较难的东西，没有什么门槛性强的，而且光伏主线已经是在行业还没有进入平稳期就已经决出来了大玩家，这些支线很难有长期的大机会，很难有超越主线的长期机会。估计隆基的利润率也会降下来，净利润15%已经在制造业很好了，制造业量大周转快。

关于硅料我在驳治雨的一文中说的比较多，这里不多说了。那些自忖主业水平不高的企业，也搞一大堆光伏电站，以后有持续的现金流吊着。

你看今年，疫情的时候，有新玩家进来，隆基的硅片面临竞争，比二线同行贵2毛，成本还低2毛，一直降价降到新玩家不跟降了，据我计算还有26%的毛利(我专门发过贴，有兴趣的可以去翻翻);硅料供给出问题的时候，隆基直接刚性涨价，把涨价传导下游(我觉得这个才是合理的，涨到需求缩下来，等新疆的硅料解决)，想想多可怕。电池一投就是整个产线，所以会偶尔过剩。

二、组件组件这个环节，以前最没技术含量、利润最低、产品同质，以前每年就5%以内的利润率，常常只有2%的利润，传统大厂都在海外上市，估值又低融不到资，负债奇高。六、辅材、设备不可否认有些东西会有阶段性机会，比如玻璃(建立在时间差上面)，还有些有更安全的增长，比如EVA/POE(建立在过剩、微利上面)。17年以前的组件产线，很多已经改不了后面的技术了，新的产线投资资金门槛高了80%，传统大厂比如天合、晶科、晶澳等，哪个不是有4/5GW的产线废了武功?但是他们负债本来就很高，很难处理这些老产线，二三线组件厂家想想什么处境?新大厂如隆基乐叶财大气粗，以前没有很大的组件产能，去年把17年以前的老组件产线便宜卖了，做了1个多亿的资产减值。光伏电站运行起来，风险是很小的，签20年电网合同，也不需要原材料、人工、管理等大波动。行业正在开始极大增长，可能大多数人对这个感受不深，只知道光伏电比传统能源便宜了，所以要大增长了，没有深刻感受到这个厉害。但是硅片差距以后应该会缩小。

投资接触少的人，可以看看理财产品，4%左右就差不多了现在。进入19年后，组件1.5元/W的时候，我算了下投资光伏电站的内部收益率在中国已经很容易达到12%了，光伏电站运行20年内，没有补贴的IRR=12%!这是什么意思?意思差不多是你有每年12%的无风险收益，部分项目甚至达到了18%。

现在看估计6年之内可以达成。所以我要先讲讲这个，才便于理解一些推论，先讲原理，再推论，这是理工科的思维。

19年底组件还要1.9元到2元，由于疫情，短短四五个月价格就跌倒1.4这个档次了，这是由于供需极度失衡。当然通威在饲料行业的精细管理经验极大的帮助了它。

有这个养老谁喜欢来股市?对于企业来讲，光伏电站很容易建，光伏电站的产品基本还看不到市场饱和问题。四、硅片从硅片往上，安全性就越高，因为硅基还不能被覆灭，钙钛矿HIT等都是对硅基的补充，没有大的风险。电池环节我不认为会很出彩，上有高度集中的硅片环节，下游越来越集中的组件环节，而且下游的组件厂都有自己庞大的电池产能，这个环节能量产的技术大家也差不远，怎么能出彩?但是钱还是会赚的。19年的时候，通威和隆基都表示过，一条电池产线是2年多一点回本，这个环节只是利润率低，利润并不低的，要知道一般制造业是8年回本的。

组件环节集中后，手握终端市场，对上的话语权会提高。三是隆基的供应线是自己独有的，控制系统也是自己的，它的老炉子折旧完了的，改改还能用，据公布的数字比其他厂家的新炉子差距10%以内，新炉子超过同行的新炉子。

上面说的什么?产业门槛提高、产业集中。现在隆基已经不公布具体多少了，它自己说已经接近极限了。

上面我已经做了原理逻辑分析了，组件供需平衡后，我估计组件价格会在1.5元到1.7元之间会维持很长一段时间，组件环节会逐渐有丰厚的利润，低于1.5元需求会疯，供给跟不上这么疯电池一投就是整个产线，所以会偶尔过剩。

现在基本有共识，组件以后就剩下十来家主要玩家，前五玩家占一大半市场，前三玩家占一半市场。2020年供求极大失衡，先是疫情、现在又是硅料，但是理性的人可以看到更多东西。由于整个行业飞速增长，硅片环节只要隆基扩产到适度过剩，其他玩家想过好日子是比较难的。硅料200GW的总产能，永久停了一部分，但是陆续开个150GW还是开的起来的，明年虽然行业飞增，但是150/60GW就差不多了，没有什么缺口，2021年底新产能就开出来了，硅料搞不好会进入永久的安静期。

国内掺嫁一共24个专利，隆基独占18个专利，数字可能不精确，但是大概是这么样子了。五、硅料硅料这个环节，自从国内改良西门子法突破后，就没有大的技术门槛了，只是扩产周期比较长，两年多三年吧，所以弹性小。

关于硅料我在驳治雨的一文中说的比较多，这里不多说了。当然通威在饲料行业的精细管理经验极大的帮助了它。

上面说了产业集中和利润回升这两个问题，还有一点值得一提，其实组件这个环节比较特殊，还自带一点TO C属性，渠道是个重要附属物，大格局已定后，小企业以后想翻身很难了。光伏电站运行起来，风险是很小的，签20年电网合同，也不需要原材料、人工、管理等大波动。